Le performance azionarie delle IPO venture-backed sono effettivamente migliori? Nuove evidenze dal mercato europeo

This paper investigates the role of PEVC firms in Initial Public Offerings (IPOs) in Europe. A comparison of PEVC-backed IPOs with a sample of non-PEVC backed IPOs from 1997 through 2011 underline the effects that these investors have on the issuing process. In effect, the presence of venture capitalist serves to lower the underpricing, but it’s unable to affect post-IPO performance. In addition, empirical evidence suggests that underperformance is linked with underpricing: in the long-run firms with a severe underpricing perform poorly.

L’obiettivo di questo articolo è lo studio del ruolo svolto dai fondi di private equity nel mercato delle Initial Public Offering (IPO). Utilizzando un campione di imprese di 17 paesi europei, che hanno effettuato l’IPO tra il 1997 e il 2011, viene analizzato l’effetto della presenza che tali operatori hanno su alcune delle anomalie legate al processo di quotazione. Dall’analisi emerge che le imprese PEVC-backed sono meno esposte al fenomeno dell’underpricing, mentre non mostrano performance azionarie di lungo periodo superiori rispetto alle imprese nPEVC-backed. Infine, viene evidenziato il possibile potere segnaletico dell’underpricing rispetto alle performance azionarie future: le IPO caratterizzate da un elevato ritorno iniziale tendono a mostrare una più marcata long-run underperformance.